超长债强势明显，30年期“24特别国债06”下行1.75bp
在银行间市场，超长期债券的表现尤为引人注目。近期，30年期“24特别国债06”的收益率下行幅度达到了1.75个基点，最新报价为1.95%，这一数据标志着其收益率创下自2005年2月23日以来的新低。同时，Wind数据显示，对比同期限中债到期收益率，这无疑显示了当前超长债市场的强势表现。此外，10年期国债及国开活跃券也表现出下行趋势，其中“24附息国债11”报1.6925%，“24国开15”报1.761%。这些数据不仅反映了市场对于超长债的需求增加，也体现了投资者对长期稳定回报资产的偏好。
超长期债券之所以受到关注，与当前经济环境和政策面的影响密不可分。在全球经济复苏缓慢、货币政策持续宽松的背景下，超长债因其较低的风险和相对较高的回报率成为了投资者的避风港。尤其是在市场不确定性增加的情况下，这类债券更是显示出其独特的吸引力，成为资金流入的主要对象。
商业银行作为超长债的主要参与者之一，通过一级认购和二级卖出的模式参与其中。这种模式不仅保证了市场的流动性，也为银行提供了稳定的收益来源。然而，值得注意的是，尽管超长债市场整体表现强劲，但其发行人的信用资质却在悄然发生变化。根据最近的观察，虽然大部分发行人仍维持着AAA评级，但从隐含评级来看，自2024年5月以来，AA+以下债项占比有所上升。这表明市场上存在一定程度的风险偏好变化，需要投资者保持警惕。
除了信用资质的变化外，机构行为也在发生边际变化。保险公司作为超长债的传统买入方，近期买入力量有所减弱；而基金公司由于负债端稳定性较弱，或多通过一级市场参与。这些行为的变化可能会对未来超长债市场的走向产生重要影响。
超长期国债收益率在过去几个月中呈现明显下行趋势。例如，30年期国债收益率从今年1月2日的2.8422%下降至3月1日的2.51%，期间30年期国债期货主力合约价格更是从96.21元一路狂飙至超过107元。这波行情中，超长期国债不仅成为了配置需求标的，还变成了各类机构的交易标的，给予了其额外的溢价。
随着基本面上需求偏弱、宽货币预期升温以及机构配债需求的增加，超长期债券市场有望继续保持强势。然而，面对潜在的信用风险和市场波动，投资者应密切关注相关政策动向和市场信息，合理规划投资组合，以应对可能出现的风险挑战。
